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机构10月行情围绕沪港通展开Q4政策将发

2019/06/15 来源:河南信息港

导读

机构:10月行情围绕沪港通展开 Q4政策将发力,国庆长假期间,不少政策面重大消息纷纷曝出:9月30日下午,央行[微博]、银监会联合发布通

机构:10月行情围绕沪港通展开 Q4政策将发力,

国庆长假期间,不少政策面重大消息纷纷曝出:9月30日下午,央行[微博]、银监会联合发布通知,公布了对二套房买家“认贷不认房”的新政;10月2日,《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》发布。上述重磅消息立即引起众多机构关注。

一家此前一直看多的券商昨晚(10月7日)召开了机构会议,在会议邀请函中,该券商认为:“国庆期间重大事件对经济和资本市场影响,包括央行救房市政策、地方债管理意见、美元走强等,总的看法是国庆期间积累了相当量级的利好。”该券商还表示:“展望四季度经济改革和资本市场前景,前瞻四中全会,总的结论是继续牛市思维。”

《每日经济》还注意到,不少机构对10月沪港通的推出也寄予厚望,有机构认为,10月行情将围绕沪港通展开。

大势风向/

◎海通:房贷放松对资金供给刺激力度超2008年

9月30日下午,央行、银监会联合发文放松房贷政策,本次政策放松强调首套房贷首付三成,利率下限可低至七折,已结清贷款的二套房可执行首套房贷款政策,且银行业金融机构可向符合政策条件的非本地居民发放住房贷款。

上述举措立即让众多机构联想起史上的房贷放松政策。海通证券姜超认为,上一次出台房贷放松政策还要追溯到2008年10月的【银发】302号文,即《中国人民银行[微博]关于扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度有关问题的通知》(以下简称302号文)。

对比两个政策,姜超认为,此次放松不及2008年,“相比之下,2008年政策强调首套房贷首付两成,而利率下限同为七折,对改善性需求以及存量房贷利率均予以支持。本次政策放松在首付比例以及存量房贷的刺激力度上不及2008年。”

然而,《每日经济》注意到,姜超认为,此次房贷放松对资金供给的刺激力度超过2008年。“本次政策放松涉及房市资金供需两大方面,一是从资金需求方支持保障房、居民合理住房需求;二是从资金供给方支持金融机构房贷相关融资、房地产企业合理融资。相比之下,2008年的房贷放松仅涉及刺激居民住房需求,未涉及住房资金供给。”

对于此轮房贷政策的放松,他认为有助于稳定经济预期,“三季度经济跳水,其中内需出现全面回落,主因仍在于地产市场的持续下滑、销量持续萎缩。对房贷的放开有助于增加地产投机需求,有助于稳定地产销量和短期经济的预期。”

不过,对于利率是否下滑,他表示怀疑态度:“目前由于利率市场化,银行理财资金成本平均仍在5%左右,股份制银行平均在5.5%左右,考虑到银行不会做赔本生意,加上1%左右银行经营成本,意味着房贷利率仍需在6%甚至6.5%以上,按照目前5年期以上贷款6.55%的基准利率,意味着当前银行房贷顶多打95折或者是实施基准利率,打7折只是政府的一厢情愿。”

对于A股本轮反弹态度积极者,首推国泰君安。该券商策略分析师乔永远发布的研报认为:利率本身仍处于下行通道,股市估值仍处于扩张区间。“当下阶段,随着利率市场化改革的加速推进,市场的无风险利率基准正逐渐从信托收益率、理财产品收益率和城投债收益率等归位至利率走廊,而利率走廊本身仍处于下行通道,股市估值仍处于扩张区间。”

关注度:★★★★★

驱动周期:中长期

重点关注:地产销量能否企稳◎沪港通行情关注三类股

“地方债”一直是前两年困扰A股的“魔咒”之一,也被机构认为是A股走势的不确定性因素之一。就在国庆长假中,国务院办公厅下发了 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称《地方债意见》),一石激起千层浪。

兴业证券的张忆东认为,“这是一份极为重磅的规范地方政府性债务的管理文件,并会对未来的宏观运行产生重大影响。”

兴业证券认为本次公布的《地方债意见》“是真正动真格的一次改革,政府和企业的主体分离、明确债务主体、举债方式规范、债务分类和纳入全口径预算管理以及相应的追究和债务偿还方式,都体现了中央政府解决地方债这一制约改革顽疾的决心。随着地方债的发行,预计未来财政部还将出台对地方债的利息优惠等规定,中国的市政债市场启动。同时,在过去地方政府融资方式中的资金来源是银行口的平台贷款,贷款规模受到抵押品的价值的影响,因此事实上强化了土地财政和地方债务规模的连接。而在将来,如果主要融资模式是依靠地方信用债发行的话,将会弱化土地对于地方政府的价值,从而给地方债和房地产市场松绑提供机会。”

此外,对于“不救助”的原则,有分析人士表示担心,但《每日经济》注意到,海通证券姜超认为,“如果发生了(违约)事件,首先中央不救助,地方自行按照市场化方式解决。但是,意见又强调地方政府难以自行偿还债务时,要及时上报,本级和上级政府要启动债务风险应急处置预案和追究机制,切实化解债务风险,并追究相关人员。也就是说,未来地方的新增债务若出现危机,虽然中央不会直接救助,但上级会帮地方想办法间接救助。”

10月沪港通有望推出也是机构关注的焦点之一,华融证券分析师付学军和研究助理俞骏联合发布研报认为,10月行情将围绕 “沪港通”展开,仍可关注A+H折价品种;A股特色稀缺性标的如军工、中药和稀土等;还可关注A股中高分红蓝筹股如银行、公共事业等。

此外,华泰证券高级经济学家俞平康、研究员杨斌和研究助理孙峥认为,预计四季度政策仍有发力的可能,经济增速在三季度大概率下跌后,或将在四季度再次抬升。

关注度:★★★★★

驱动周期:中长期

重点关注:地方债能否平稳过渡

行业热点/

◎中信证券:改革仍为投资主线

分析人士认为,不论有关土地流转制度的改革,还是地方债的规范,都显示改革正走向“深水区”。在不少机构看来,A股四季度投资机会依然集中在改革主题上,中信证券称:改革仍是四季度重要的政策看点,相关主题热度不减。

“改革始终是今年宏观政策的重心和资本市场投资主线。十八届三中全会以来,特别是7月份以来,土地、财税、户籍制度、司法、文化、考试招生等领域的改革已经开始实质性推行。从今年7月底中央政治局会议后,改革提速,主题升温;而在四季度,尽管由于基本面等因素,A股整体上难有好的表现,但由于国企和土地制度等重要领域改革的推进和落实,相关主题性的、结构性的投资机会仍可持续。除了土地改革外,短期政策专题还建议聚焦建筑节能 (住建部启动绿色保障房行动,以带动全国建筑执行绿色建筑标准)、上海自贸区(挂牌一周年,国务院发文暂时调整上海自贸区部分实施法规)等。在整个四季度,还可以继续关注国企改革、财税体制改革、以及生产型服务业发展规划。”

关注度:★★★★★

驱动周期:中短期

重要时点:政策推进速度

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